來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

在原高管另創(chuàng)公司并后來(lái)居上之時(shí)，業(yè)績(jī)大幅下滑的上風(fēng)高科（000967.SZ）又面臨新難題。

　　新難題考驗(yàn)的正是美的集團(tuán)締造者、控股股東何享健之子何劍鋒。2006年，何劍鋒通過(guò)旗下的投資公司廣東盈峰投資控股集團(tuán)有限公司（下稱“盈峰控股”）成為上風(fēng)高科控股股東。

　　目前，在上風(fēng)高科業(yè)績(jī)大幅下滑的困境下，何劍鋒正在押注一個(gè)新賭局：募集3.6億元再次出手收購(gòu)已陷入債務(wù)泥潭的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手上虞專用風(fēng)機(jī)有限公司（下稱“上虞專風(fēng)”）100%股權(quán)。

　　“收購(gòu)上虞專風(fēng)是為了提升公司凈資產(chǎn)收益率、擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。”上風(fēng)高科董秘劉開(kāi)明對(duì)記者說(shuō)，他們目前正在做盡職調(diào)查和評(píng)估等工作，收購(gòu)預(yù)案*快在8月份公告。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，至2012年年底，上虞專風(fēng)流動(dòng)負(fù)債超過(guò)4億元。自身尚處窘境的上風(fēng)高科能否“化腐朽為神奇”，整合深陷債務(wù)泥潭的上虞專風(fēng)，似乎前途未卜。

　　上虞專風(fēng)債務(wù)重壓

　　滑向債務(wù)深淵的上虞專風(fēng)急需尋找買(mǎi)家獲得資本輸血，而同是本地企業(yè)的上市公司上風(fēng)高科無(wú)疑是*佳人選。

　　7月31日，記者趕到上虞專風(fēng)時(shí)見(jiàn)到，評(píng)估機(jī)構(gòu)正在清查其賬目。

　　上虞專風(fēng)法定代表人曹?chē)?guó)路及其實(shí)際控制的香港專風(fēng)（實(shí)業(yè)有限公司）目前分別持有上虞專風(fēng) 62.963%、37.037%的股權(quán)。按照之前簽訂的協(xié)議，由上風(fēng)高科收購(gòu)上虞專風(fēng) 62.963%的股權(quán)，由上風(fēng)香港收購(gòu)香港專風(fēng)持有的上虞專風(fēng) 37.037%的股權(quán)。

　　上述100%股權(quán)的預(yù)估值為3.58億元。在上風(fēng)高科股東大會(huì)批準(zhǔn)后，曹?chē)?guó)路將62.963%的股權(quán)過(guò)戶至上風(fēng)高科名下，上風(fēng)高科則向其支付第一期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款 1億元。同時(shí)，曹?chē)?guó)路將出資 8500 萬(wàn)元至1億元用于認(rèn)購(gòu)上風(fēng)高科定向增發(fā)的股票。

　　需要提出的是，即使上風(fēng)高科的非公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)未獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)，上風(fēng)高科仍將自籌資金收購(gòu)上虞專風(fēng)70%的股權(quán)：除曹?chē)?guó)路向上風(fēng)高科過(guò)戶的62.963%的股權(quán)外，香港專風(fēng)還將拿出7.037%的股權(quán)過(guò)戶給上風(fēng)香港。

　　據(jù)了解，上虞專風(fēng)始創(chuàng)于1990年，曾是專業(yè)生產(chǎn)民用風(fēng)機(jī)的行業(yè)骨干企業(yè)，近年逐步向軌道及隧道風(fēng)機(jī)、核電風(fēng)機(jī)領(lǐng)域滲透，為行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾家實(shí)力較強(qiáng)的風(fēng)機(jī)企業(yè)，整體管理效益甚至強(qiáng)于上風(fēng)高科，2012年的產(chǎn)品銷售收入亦超過(guò)上風(fēng)高科。

　　對(duì)于記者提出的“效益較好為何急于出賣(mài)”的疑問(wèn)，上虞專風(fēng)總經(jīng)理助理婁伯平稱，“我們有自身難以解決的困難。”并稱，這個(gè)困難主要是債務(wù)壓力。

　　記者獲得的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月31日，上虞專風(fēng)流動(dòng)資產(chǎn)4.87億元，固定資產(chǎn)7087.39萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為5.57億元；流動(dòng)負(fù)債為4.03億元。

　　滑向債務(wù)深淵的上虞專風(fēng)急需尋找買(mǎi)家獲得資本輸血，而同是本地企業(yè)的上市公司上風(fēng)高科無(wú)疑是*佳人選。

　　至于為何會(huì)接盤(pán)債務(wù)壓力較大的上虞專風(fēng)，上風(fēng)高科風(fēng)機(jī)事業(yè)部人士甚至表示：“對(duì)方是想要有一口飯吃，或是想上一臺(tái)階找人拉一把。”該人士沒(méi)有明顯說(shuō)明上風(fēng)高科的詳細(xì)原因，而劉開(kāi)明在接受記者電話采訪時(shí)亦稱要等到收購(gòu)?fù)瓿珊笤侔l(fā)公告說(shuō)明。

　　“上風(fēng)”盤(pán)算

　　盈峰控股想借此次收購(gòu)整合兩者風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)，大舉擴(kuò)大市場(chǎng)份額，并*終提升凈資產(chǎn)收益率，一舉扭轉(zhuǎn)其頹勢(shì)。

　　有業(yè)內(nèi)知情者稱，上風(fēng)高科這次的收購(gòu)行為或與其業(yè)績(jī)不佳有關(guān)。因去年及今年一季度上風(fēng)高科業(yè)績(jī)大幅下滑，盈峰控股想借此次收購(gòu)整合兩者風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)，大舉擴(kuò)大市場(chǎng)份額，并*終提升凈資產(chǎn)收益率，一舉扭轉(zhuǎn)其頹勢(shì)。

　　年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上風(fēng)高科2012年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)僅為57.84萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-94.51%；2013年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67677.54萬(wàn)元，同比降1.76%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)601.71萬(wàn)元，同比大降78.43%。

　　相比之下，上虞專風(fēng)的業(yè)績(jī)要好看得多。記者獲得的資料顯示，上虞專風(fēng)2012年產(chǎn)品銷售收入2.59億元，產(chǎn)品利潤(rùn)9721.60萬(wàn)元，初步審計(jì)后確定的凈利潤(rùn)為4461.67億元。

　　上虞市一家風(fēng)機(jī)企業(yè)管理人員徐偉潮告知，上風(fēng)高科2012年的風(fēng)機(jī)銷售收益約2億元，金盾風(fēng)機(jī)則達(dá)到3億元，上虞專風(fēng)等企業(yè)緊隨其后。徐偉潮認(rèn)為，面臨業(yè)績(jī)壓力的上風(fēng)高科急于想得到更多的訂單，收購(gòu)上虞專風(fēng)后可以占有更大的市場(chǎng)份額。

　　比如，就在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后不到10天，上風(fēng)高科即與上虞專風(fēng)共同出現(xiàn)在6月5日南昌軌道交通風(fēng)機(jī)項(xiàng)目的招標(biāo)活動(dòng)上，前者順利中標(biāo)。同時(shí)參與競(jìng)標(biāo)的其他三家競(jìng)爭(zhēng)者為此還提出了異議，指上風(fēng)高科“串標(biāo)”。

　　劉開(kāi)明稱，收購(gòu)上虞專風(fēng)的目的是為了擴(kuò)大上風(fēng)高科在風(fēng)機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)份額，提升凈資產(chǎn)收益率，充實(shí)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等。更重要的是，上風(fēng)高科可以更好地整合風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)。

　　上風(fēng)高科風(fēng)機(jī)事業(yè)部張姓總經(jīng)理明確告知，他們目前已獲得核電風(fēng)機(jī)的開(kāi)發(fā)資質(zhì)，與將于前期開(kāi)展核電風(fēng)機(jī)研究、定型工作的上虞專風(fēng)共同開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)。

　　記者了解到，張所稱的核電風(fēng)機(jī)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目是指上風(fēng)高科研發(fā)的CPA1000核電風(fēng)機(jī)，是國(guó)家重大科技項(xiàng)目CAP1000非能動(dòng)反應(yīng)堆控制棒驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)冷卻風(fēng)機(jī)。張稱上風(fēng)高科已獲得逾6000萬(wàn)元訂單，而新的風(fēng)機(jī)產(chǎn)品訂單也在洽談之中。

　　上虞市風(fēng)機(jī)協(xié)會(huì)提供的一份資料顯示，國(guó)家2012年重啟核電之后，隨著核電建設(shè)的加快，相關(guān)產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化率提高，核電風(fēng)機(jī)需求的增長(zhǎng)幅度將超過(guò)100%。至2015年，核電風(fēng)機(jī)的市場(chǎng)容量將超過(guò)1000億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前核電風(fēng)機(jī)領(lǐng)域由南風(fēng)股份（300004.SZ）坐莊，占有30%~40%的市場(chǎng)份額，其核電風(fēng)機(jī)營(yíng)業(yè)收入已占風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)收入的一半。而上風(fēng)高科在地鐵、隧道風(fēng)機(jī)領(lǐng)域獨(dú)占鰲頭，下一步將發(fā)力核電風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)。

　　“賭局”

　　將新業(yè)務(wù)的賭局押在了曹?chē)?guó)路及其團(tuán)隊(duì)身上，更將上風(fēng)高科的業(yè)績(jī)賭注投向了業(yè)務(wù)整合。

　　有業(yè)內(nèi)知情者透露，2006年盈峰投資入主上風(fēng)高科后，曾向上風(fēng)高科空降管理團(tuán)隊(duì)。因管理理念差異，當(dāng)時(shí)位居“二把手”的上風(fēng)高科原高管王淼根離職，其團(tuán)隊(duì)隨之跟隨，集體流向才創(chuàng)辦一年的金盾風(fēng)機(jī)（浙江金盾風(fēng)機(jī)股份有限公司）。

　　在不到5年時(shí)間內(nèi)，金盾風(fēng)機(jī)的產(chǎn)品銷售收入即超越上風(fēng)高科，現(xiàn)在成為上風(fēng)高科的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。更麻煩的是，金盾風(fēng)機(jī)兩年前已進(jìn)入核電風(fēng)機(jī)領(lǐng)域，在高端風(fēng)機(jī)市場(chǎng)給上風(fēng)高科帶來(lái)較強(qiáng)的阻力。

　　而目前，何劍鋒不得不押寶上虞專風(fēng)的現(xiàn)任大股東曹?chē)?guó)路。記者在上風(fēng)高科工廠見(jiàn)到，核電風(fēng)機(jī)項(xiàng)目已建立單獨(dú)的廠房。而按照收購(gòu)協(xié)議，何劍鋒計(jì)劃將合并后上風(fēng)高科風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)及上虞專風(fēng)的風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，采取分核電和非核電的管理方式，一并交給曹?chē)?guó)路運(yùn)營(yíng)。

　　為了吸取之前收購(gòu)上風(fēng)高科時(shí)空降高管而驚走王淼根（現(xiàn)為金盾風(fēng)機(jī)總經(jīng)理）為首的地面團(tuán)隊(duì)的教訓(xùn)，何劍鋒希望曹?chē)?guó)路能“看守”5年。但上虞專風(fēng)的控制者曹?chē)?guó)路尚未在兩家企業(yè)合并后的“出路”方面與何劍鋒*終達(dá)成*后的共識(shí)。

　　更多的矛盾還在于，兩家企業(yè)合并之后，業(yè)務(wù)如何重組，團(tuán)隊(duì)如何安排。

　　何劍鋒的設(shè)想是，曹?chē)?guó)路需要出資8500萬(wàn)至1億元認(rèn)購(gòu)上風(fēng)高科非公開(kāi)發(fā)行的不超過(guò)1億股股票。收購(gòu)?fù)瓿珊螅車(chē)?guó)路仍然擔(dān)任合并業(yè)務(wù)后新上虞專風(fēng)的總經(jīng)理，上風(fēng)高科只派出副董事長(zhǎng)及財(cái)務(wù)人員進(jìn)入。

　　何劍鋒及盈峰控股將新業(yè)務(wù)的賭局押在了曹?chē)?guó)路及其團(tuán)隊(duì)身上，更將上風(fēng)高科的業(yè)績(jī)賭注投向了業(yè)務(wù)整合。

　 　據(jù)了解，上風(fēng)高科目前面臨的困難還遠(yuǎn)不止業(yè)務(wù)整合及團(tuán)隊(duì)整合問(wèn)題，其資金和技術(shù)難題同樣困擾盈峰鋒控股。比如，為了緩解上風(fēng)高科資金周轉(zhuǎn)困局，盈峰控股 在今年3月1日與上風(fēng)高科簽訂協(xié)議，決定在2013年度向上風(fēng)高科及其子公司提供每月不超過(guò)2億元的短期拆借資金，年資金拆借利息總額不超過(guò)800萬(wàn)元。

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